Datum analyse: 4 oktober 2025
Duolingo, Inc. is een Amerikaans technologiebedrijf dat zich richt op digitaal taalonderwijs via zijn populaire Duolingo-app, waarin gebruikers meer dan 40 talen kunnen leren – van Spaans en Engels tot Japans en Chinees. Het bedrijf biedt daarnaast een digitaal Engels taalvaardigheidsexamen, dat wereldwijd wordt erkend door universiteiten en werkgevers. Sinds de oprichting in 2011 heeft Duolingo zich ontwikkeld tot een toonaangevende speler binnen de markt van online leren, met een duidelijke focus op gamificatie, gebruiksgemak en toegankelijkheid.
Financiële gezondheid en waardering
Financieel gezien verkeert Duolingo in uitstekende conditie. Het bedrijf heeft geen enkele schuld, en de kortlopende activa ($1,3 miljard) overtreffen ruimschoots zowel de kortlopende als langlopende verplichtingen. Daarmee beschikt Duolingo over een zeer sterke balans, wat uitzonderlijk is voor een groeibedrijf in de technologiesector.
De waardering is echter pittig: met een k/w-verhouding van 126,2 is het aandeel verre van goedkoop. Toch lijkt de markt gedeeltelijk te onderschatten hoe sterk de winstgroei van Duolingo kan blijven. Uitgaande van de verwachte kasstromen ligt de intrinsieke waarde ruim 32% boven de huidige koers, wat duidt op een zekere onderwaardering wanneer de groei zich voortzet zoals analisten voorspellen.
De toekomstige Return on Equity (ROE) wordt geraamd op 17,5%, en de geannualiseerde winstgroei over de komende drie jaar op 31,8%. De afgelopen vijf jaar wist Duolingo zelfs een winstgroei van 67,4% per jaar te realiseren – een indrukwekkend tempo dat slechts weinig bedrijven weten vol te houden.
Heeft Duolingo een “moat”?
De vraag of Duolingo beschikt over een economische moat (een duurzaam concurrentievoordeel) is interessant. Enerzijds heeft het bedrijf een sterk merk opgebouwd: de naam “Duolingo” is wereldwijd synoniem geworden met taal leren via een app. Daarnaast beschikt het bedrijf over miljoenen actieve gebruikers en enorme hoeveelheden data die het platform continu slimmer maken dankzij AI-gestuurde personalisatie.
Echter, de toetredingsdrempels in de sector zijn niet bijzonder hoog. Concurrenten zoals Babbel, Busuu, Rosetta Stone en zelfs AI-assistenten van grote techbedrijven (zoals ChatGPT met taalmodules) kunnen relatief eenvoudig marktaandeel veroveren. Duolingo’s moat is dus eerder gebaseerd op merkloyaliteit en gebruikservaring dan op een structureel onneembaar concurrentievoordeel. De moat is aanwezig, maar smal.
Kan het aandeel in het eerste jaar meer dan 10% rendement opleveren?
Hoewel Duolingo volgens sommige waarderingsmodellen ongeveer 32% onder de fair value noteert, blijft de verwachting van een rendement van meer dan 10% in het eerste jaar riskant. De waardering (K/W 126,2) suggereert dat veel toekomstige groei al in de prijs is verdisconteerd. Een correctie of vertraging in winstgroei zou de koers negatief kunnen beïnvloeden.
Als de winstgroei echter in lijn blijft met de huidige verwachting van ruim 30% per jaar, en beleggers vertrouwen houden in het groeiverhaal, dan is een rendement boven de 10% niet ondenkbaar — maar het blijft speculatief. Het aandeel is meer geschikt voor de lange termijnbelegger met een hoge risicotolerantie dan voor wie op korte termijn winst zoekt.
Redenen om het aandeel niet te kopen
- Zeer hoge waardering (K/W > 120) – zelfs kleine tegenvallers kunnen leiden tot forse koersdalingen.
- Geen dividend – de totale aandeelhoudersreturn is slechts 0,2%, waardoor de winst volledig afhankelijk is van koersgroei.
- Concurrentiedruk – nieuwe technologieën (zoals AI-taalondersteuning) kunnen marktaandeel uithollen.
- Beperkte moat – weinig structurele barrières tegen concurrenten.
- Volatiliteit – groeiaandelen als Duolingo kunnen sterk schommelen bij veranderend marktsentiment.
Redenen om het aandeel wel te kopen
- Schuldenvrije balans – financieel zeer gezond en flexibel.
- Sterke groei – winstgroei van ruim 30% per jaar en historisch nog veel hoger.
- Onderwaardering t.o.v. fair value (–32%) – kans op re-rating bij aanhoudende groei.
- Innovatieve technologie en AI-integratie – versterkt het productaanbod en gebruikerservaring.
- Internationale expansie – groeiende adoptie in Azië en Zuid-Amerika biedt schaalvoordelen.
Conclusie
Duolingo is een gezond, snelgroeiend en innovatief bedrijf met een indrukwekkende staat van dienst en een duidelijke missie: onderwijs wereldwijd toegankelijk maken. De financiële fundamenten zijn uitstekend, maar de waardering is uitdagend en het concurrentievoordeel beperkt.
Er is potentieel voor een rendement van meer dan 10% in het komende jaar, maar dat scenario vereist voortdurende groei en marktrust. Voor langetermijnbeleggers met vertrouwen in de digitale leermarkt biedt Duolingo een aantrekkelijke kans, maar voor kortetermijnspeculanten is de risico-rendementverhouding minder gunstig.
Kortom: een kwalitatief groeiaandeel met een smalle moat en een stevig prijskaartje – aantrekkelijk, maar niet zonder risico.
