Datum analyse: 17 juli 2025
ASML Holding N.V., gevestigd in Veldhoven, is wereldwijd toonaangevend op het gebied van geavanceerde lithografieoplossingen voor de halfgeleiderindustrie. Sinds de oprichting in 1984 – destijds onder de naam ASM Lithography Holding N.V. – heeft ASML zich ontwikkeld tot een onmisbare speler in de wereldwijde productie van chips. In 2001 werd de naam gewijzigd in het huidige ASML Holding N.V., waarmee het bedrijf zijn internationale positie verder heeft verstevigd.
ASML levert onder meer lithografie-, metrologie- en inspectiesystemen die essentieel zijn voor de productie van geïntegreerde schakelingen. De meest geavanceerde producten in hun portfolio zijn de extreme ultraviolet (EUV) lithografiesystemen, waarmee chipfabrikanten de fijnste structuren kunnen realiseren. Daarnaast biedt ASML deep ultraviolet (DUV) systemen, zowel in immersie- als droge varianten, waarmee een breed scala aan halfgeleidertechnologieën kan worden geproduceerd.
Een andere belangrijke pijler binnen ASML is de divisie voor metrologie en inspectie. Hier vallen onder andere de YieldStar optische metrologiesystemen, die helpen bij het beoordelen van patroonkwaliteit op wafers, evenals de HMI elektronenbundeloplossingen, waarmee defecten op individuele chips kunnen worden geanalyseerd. Naast hardware levert ASML ook softwareoplossingen voor computational lithografie en controle, evenals uitgebreide service en ondersteuning. Het bedrijf is actief in markten verspreid over Azië, Europa, het Midden-Oosten en Noord-Amerika.
Financiële kracht en waardering
ASML wordt momenteel gewaardeerd op 9,7% boven haar geschatte fair value, wat wijst op een sterke marktpositie en hoge verwachtingen vanuit beleggers. Met een koers-winstverhouding van 31,6 is het aandeel niet goedkoop, maar deze waardering weerspiegelt ook het unieke technologische voordeel en het monopolie in EUV-lithografie.
De balans van ASML is opmerkelijk sterk. De schuldratio bedraagt slechts 21,03%, en het bedrijf beschikt over meer liquide middelen dan totale schulden – een zeldzaamheid in deze sector. In de afgelopen vijf jaar is de debt-to-equity ratio gedaald van 29,3% naar 21%, wat duidt op een voorzichtige en gezonde financieringsstrategie. De operationele kasstroom dekt de schulden ruim (debt coverage ratio: 308,6%) en ook de renteverplichtingen vormen geen enkel risico, gezien de ruime interest coverage.
Groei en rendement
De afgelopen vijf jaar liet ASML een gemiddelde winstgroei van 18% zien. Hoewel de exacte winstgroei voor de komende jaren onzeker is – mede door geopolitieke spanningen – wordt een indrukwekkende return on equity van 46,47% binnen drie jaar verwacht. Dit geeft aan dat ASML zeer efficiënt kapitaal weet te benutten en sterk winstgevend blijft, zelfs in een potentieel uitdagende markt.
Het dividendrendement ligt op 0,9%, net als de aandeleninkoop (buyback), wat samen een totale aandeelhoudersreturn van 1,8% oplevert. Ondanks dat dit cijfer relatief laag lijkt, blijft het dividendbeleid uiterst solide: slechts 27% van de vrije kasstroom en 22% van de winst wordt uitgekeerd, wat voldoende ruimte laat voor investeringen in innovatie en groei.
Vooruitzichten en onzekerheden
Hoewel ASML in veel opzichten een droombedrijf lijkt, zijn er wel degelijk risico’s. Door aanhoudende geopolitieke spanningen, met name in Azië waar een groot deel van de klanten zich bevindt, is de groeiverwachting voor 2026 onzeker. Eventuele verstoringen in de toeleveringsketen of handelsspanningen kunnen een directe impact hebben op de omzetgroei.
Conclusie
ASML blijft een technologisch kroonjuweel binnen de halfgeleiderindustrie, met een sterke financiële positie, solide groeiverleden en unieke marktpositie. De waardering is aan de hoge kant, maar gerechtvaardigd gezien de kwaliteit van het bedrijf. Voor lange termijn beleggers met geduld en vertrouwen in de chipindustrie blijft ASML een strategisch interessante positie, al is waakzaamheid geboden ten aanzien van wereldwijde geopolitieke ontwikkelingen.
*Leden van de redactie kunnen een positie in het besproken aandeel hebben.
